软着陆预期替代衰退交易，贵金属全线上涨

快速要点：

1.美国衰退担忧缓和，市场的风险偏好回升，对于经济软着陆的预期增加；
2.市场不再交易衰退，贵金属震荡偏强。

3.上周开始恐慌情绪减退，黄金重新恢复涨势，白银跟涨。现货黄金在上周五突破2500美元/盎司，刷新历史纪录。截至今日盘，沪金主力合约收盘涨0.2%，报573.42点

近期，随着市场对于经济软着陆的预期升温，贵金属市场迎来了全线上涨的喜人局面。特别是黄金和白银，作为传统的避险资产，在恐慌情绪减退和市场风险偏好回升的背景下，表现尤为抢眼。

美国7月零售销售数据环比增长1%，好于预期的0.4%，同时，8月10日当周的首次申请失业救济人数降至五周来的最低水平，仅为22.7万人，低于预期的23.5万人。这些积极的经济指标缓和了市场对美国经济衰退的担忧，增强了投资者对经济软着陆的信心，从而推动了贵金属价格的上涨。此外，高盛集团的经济学家也将美国明年陷入衰退的可能性从25%下调至20%，进一步提振了市场情绪 。

本周，杰克逊霍尔全球央行年会的召开尤为引人注目。市场普遍预期美联储将在9月开始降息周期，而美联储主席鲍威尔在年会上的讲话可能为9月的降息定下基调。如果鲍威尔的讲话暗示降息50个基点，黄金可能会进一步冲高，刷新历史记录。

在地缘政治方面，俄乌冲突和中东地区的政局动荡也增加了市场对贵金属的避险需求。此外，一些机构认为，当前的市场预期为贵金属价格提供了强劲的支撑，并建议在贵金属市场中以逢低买入套保为主。

值得注意的是，贵金属的强势上涨并非一时之风，而是在多方面因素的共同作用下形成的。从经济数据的好转到市场预期的改善，再到地缘政治的不确定性，都为贵金属市场提供了上涨的动力。在这样的市场环境下，贵金属的避险价值和投资吸引力愈发凸显，值得我们持续关注和审慎投资。